年初以来，新茶饮赛道在二级市场上的表现出现了明显分化。蜜雪冰城股份有限公司（简称“蜜雪集团”）上市首日股价飙升超过40%，市值突破千亿港元，成为港股消费板块的明星。而奈雪的茶、茶百道、古茗等已上市的新茶饮企业则遭遇了“上市即破发”的困境，特别是奈雪的茶，自上市以来市值蒸发超过90%。
同一赛道内个股表现的巨大差异反映出新消费投资逻辑的变化。公募基金开始将目光转向以新茶饮为代表的新消费领域，挖掘具体的投资机会成为众多基金经理的重要任务。
3月，蜜雪集团成为港股市场的焦点。3月3日，蜜雪集团在香港联合交易所上市首日高开29.38%，盘中最高涨幅超过41%，截至3月7日收盘，股价较发行价上涨逾75%，总市值超过1300亿港元。这一表现不仅刷新了资本市场对新茶饮行业的认知，也让公募基金重新审视这一赛道的投资价值。易方达基金参与了蜜雪集团的首次公开发行股票申购，旗下多只基金获配不同数量的股份，尽管打新收益对基金净值贡献不大，但透露出市场对茶饮赛道的关注。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，新茶饮企业接连上市反映了资本对其态度的变化，经营改善和新店扩张等因素增强了投资者信心，这也是消费股崛起的一个信号。
相比之下，其他茶饮公司上市后的股价表现低迷。奈雪的茶、茶百道、古茗均出现“上市即破发”的情况。例如，奈雪的茶自2021年6月上市以来，股价从19.8港元/股跌至不足2港元/股，市值蒸发超过90%。分析人士指出，蜜雪冰城凭借供应链效率、下沉市场渗透及加盟扩张，成为新茶饮“效率叙事”的代表；而奈雪的茶受困于直营模式的高成本、高端定位的需求萎缩及战略调整滞后，陷入增长瓶颈。二者的股价分化实质上是资本市场对“规模效率”与“品牌溢价”的重新定价，也是消费行业从“流量驱动”转向“硬核能力”竞争的体现。
