美国关于进口铜征收关税的讨论自今年1月起就引发了全球铜市场的波动。最初，特朗普提出对进口铜征税时，市场已出现明显反应。本周，有消息称美国政府计划在几周内而非几个月内实施这一政策，给市场带来了新的冲击。
周三，纽约商品交易所(Comex)的铜期货合约价格一度飙升至历史新高，而国际基准的LME期铜则较美国市场价格创下有史以来最大的贴水。这意味着理论上铜贸易商可以通过抢购更便宜的海外现货、赶在关税实施前运抵美国而获取暴利。据估计，约50万吨铜正流向美国，大部分已在运输途中。
然而，如果这些装载着铜的商品货船在关税生效后才抵达美国港口，贸易商可能面临巨额亏损。特朗普的汽车关税突然落地，进一步加剧了这种不确定性。许多贸易商担心他们的货物离美国港口还远隔大半个地球，这让他们非常焦虑。
特朗普政府加快实施铜关税的风险可能会进一步扰乱铜市场。此前人们认为征税需要数月时间，因此可以有充足的时间将铜从拉丁美洲、非洲甚至是亚洲等地运往美国。美国对冲基金Quantix Commodities LP投资者解决方案主管Matt Schwab表示，这是一场与时间的赛跑，问题在于特朗普政府是否会给予已经装船运输的金属一个宽限期。
最近几周，全球市场对铜的争夺非常激烈，不少交易商愿意在LME价格的基础上每吨加价多达500美元以获得可以在Comex交割的铜。通常情况下，此类附加费最多也就徘徊在100美元左右，但随着最近几周Comex铜价格比LME期铜每吨高出了约1500美元，交易商们愿意支付更高的附加费来获得大量可交割的铜。摩科瑞能源集团金属交易主管Kostas Bintas称，这是他见过的最赚钱的套利交易机会之一。
考虑到从亚非地区海运至美国需数月之久，关税实施的时间窗口始终是主要风险。尽管特朗普2月份指示商务部对潜在的铜关税展开调查，并要求在270天内提交报告，但媒体周二报道显示，关税可能会在正式调查截止日期前几个月出台。目前分析师们的共识是将铜进口关税定为25%，这意味着每吨铜的关税费用约为2500美元。如果没能及时把货运到美国，这一关税数字足以使那些想要锁定Comex和LME价格之间价差的贸易商完全丧失利润空间，甚至面临巨额亏损。
随着特朗普的铜关税可能提前落地，分析师们正在重新评估最终能运抵美国的金属数量及其对国际铜价的潜在影响。此前，交易商和分析师曾预计数十万吨金属被运往美国可能导致全球铜市供应短缺，推高LME期铜价格。但如果关税提前落地，导致流向美国的金属减少，由供应驱动的涨势长期持续的可能性便会降低。
此外，迅速征收铜关税还将对美国和其他国家的制造商产生负面影响。道明证券大宗商品策略全球主管Bart Melek表示，关税会提高美国国内含铜金属商品的价格，对制造商不利。
