A股9月“趔趄”是杠杆泡沫吗 市场环境今昔不同！中国A股在今年前8个月表现亮眼，创下近10年新高，但进入9月份后出现了波动。9月首周，上证指数在9月1日上攻受挫后连跌3天，尽管9月5日大幅反弹，当周跌幅仍达到1.18%，是4月份以来单周最大跌幅。
当周最引人注目的事件是融资余额于9月1日达到2.28万亿元，突破了2015年6月18日创造的2.27万亿元的历史纪录。公开信息显示，2015年的“杠杆牛”行情泡沫正是在这一时间点前后破裂，随后市场迎来连续暴跌，成为一代股民的惨痛记忆。
多名资深市场人士表示，不能因为融资余额创新高就认为当前行情已经出现“杠杆泡沫”，因为总市值与十年前相比已经增长了很多。深圳市时代伯乐创业投资管理有限公司董事长蒋国云指出，从长线角度来看，中国资本市场长期向好的趋势不会改变，当前的剧烈震荡属于牛市行情中的正常回调现象。
研究员黄穗认为，当前A股行情之所以被冠名为“水牛”，是因为其与实体经济指标的相关性较弱，核心推动力更多体现为流动性。这些流动性除了国家队、公私募基金提供的“弹药”外，还包括两融等杠杆资金，这和10年前的“杠杆牛”有某种相似之处。因此，当融资余额达到甚至突破当年的纪录后，市场出现分歧并走出震荡行情是可以理解的。
本轮牛市虽然始于去年的“9.24”行情，但实际上能够连贯走出拉升行情的区间仅为6月23日至8月26日。此前一直徘徊在1.80万亿元左右的融资余额，从6月23日开始大幅增长，并在上证指数刷新近10年新高后的第4个交易日即9月1日创下了2.28万亿元的历史新高纪录。
博时基金首席权益策略分析师陈显顺认为，近期融资余额迅速增加的主要原因是在经济复苏预期和政策精准引导的背景下，市场信心得以提升，投资者融资意愿增强。随着杠杆资金的快速涌入，市场热点也被迅速营造起来。Wind数据显示，近3个月全市场融资净买入金额最大的4只股票分别是新易盛、胜宏科技、中际旭创和寒武纪-U，这些股票均是目前市场上的热门标的，短期涨势十分凌厉，且股价走势与杠杆资金的变动密切相关。
