2025年3月26日，高盛将年底金价预测从3100美元/盎司上调至3300美元，预测区间扩大至3250-3520美元。这是自2023年以来该投行第五次上调目标价，距离金价首次突破3000美元仅隔12天。数据显示，全球黄金ETF单日流入量创三年新高，单周增持量相当于全球央行一个月的采购规模。
三重动力引擎推升金价。新兴市场央行月均购金量达190吨，较疫情前暴增11倍。中国央行黄金储备占比仅8%，远低于全球20%的平均水平，潜在增持空间超过2800吨。俄罗斯被冻结外汇储备事件后，各国加速“去美元化”，2024年四季度人民币结算占比升至42%。
中国保险机构获准配置黄金资产，形成280吨增量需求，为价格提供支撑。美国散户通过TikTok发起“黄金挑战”，Z世代投资者持仓量环比激增83%。此外，特朗普政府拟对欧盟加征关税，美俄“海湖庄园协议”框架曝光，两大黑天鹅事件刺激避险资金单日流入47亿美元。
高盛在报告中首次提出“尾部风险情景”，若美联储降息延后引发滞胀危机，或中美贸易战升级，金价可能飙至4200美元。这一预测得到美银、花旗等机构呼应，后者已将2026年目标价调至3500美元。
然而，三大变量可能引发回调。如果俄乌冲突意外结束，可能触发60吨级投机性抛售，但分析师认为这不会改变供需基本面。尽管市场预计6月降息概率达78%，但若通胀反弹导致“鹰派反转”，黄金或面临短期抛压。另外，首批280吨配置资金尚未入场，若集体延迟操作可能形成阶段性利空。
专家建议家庭配置5%-15%黄金资产，可通过ETF（管理费0.5%）或实物金条分散风险。关注中美10年期国债利差、全球黄金ETF持仓量、上海金溢价率三大指标，溢价率超5%时警惕短期过热。世界黄金协会测算，金价与全球债务规模呈0.91强相关，当前300万亿国际债务规模支撑黄金长牛。
当华尔街投行连夜修改金价预测模型时，一场关乎普通人财富保卫战的序幕已然拉开。正如彼得·希夫所言：“3000美元不是终点，而是新纪元的起点”。在这场货币信用体系的重构中，黄金正从避险资产升维为新时代的“硬通货之王”。
